[주식] 비덴트 주가 - 적자전환, 이투데이/옴니텔 지분 처분

1. 차트

1만원대가 깨진 뒤에는 탈출할 기회 없이 흘러내렸다.

작년 빗썸 인수 전 14000원대에 들어갔는데 9000원대에서 손절했다. 당시에는 빗썸 인수로 2019년 영업이익이 크게 증가할 것이라고 예상했었는데 2018년에만 반짝 흑자를 내고 2019년 다시 적자전환했다.

 

 

 

2. 사업

방송장비 중 방송용 디스플레이 제품을 생산한다. 

방송용 디스플레이란 방송 제작장비에 속하는데, 예를 들면 방송 편집실에서 사용하는 디스플레이 제품 등이다. 그래서 방송 제작장비로 분류된다. 

 

 

 

방송용 디스플레이가 일반 모니터와 뭐가 어떻게 몰라서 방송용 디스플레이 제품이 별도로 취급되는지는 잘 모르겠다. 겉보기는 일반 모니터와 비슷해보이지만 기능이 일반 모니터와 다르기 때문에 별도로 생산된다고 생각하면 될 것 같다. 

 

 

방송장비산업은 막대한 자본과 고도의 기술력을 필요로 하는 산업으로서 미국, 일본 등 소수 선진기업들이 독과점 구도를 형성하고 있는 시장이다.

그런 상황에서 한국 중소기업인 비덴트의 주요 제품 중 HD 디지털 방송용 디스플레이는 국내외 유수의 방송국에서 사용되고 있으며 세계 시장에서는 소니에 이어 2위를 차지하고 있다.   

아시아, 미주, 유럽 아프리카, 중동, 오세아니아 등 전세계 대륙에 디스트리뷰터망을 형성하고 제품을 판매하고 있다. 비덴트의 방송 디스플레이를 사용하는 해외 주요 언론사는 영국의 BBC, 미국의 CNN, NBC, ABC, Disney, FOX TV, ESPN, HBO, 이탈리아의 RAI, 독일의 ZDF 등이다. 

신규사업으로는 빗썸에 투자하고 있다. 

 

3. 재무 

위의 사업 설명만 보면 꽤 잘나가는 회사인 것 같지만 실적은 좋지 않다. 매년 200억 원대 매출을 올리면서 매년 10-30%에 달하는 영업이익 적자를 냈다. 2015년부터 영업이익 적자를 이어오다 2018년 빗썸을 인수하며 빗썸 효과로 반짝 영업이익 흑자전환을 했다. 그러나 2019년 다시 적자전환한 상태이다. 

2019년은 방송용 디스플레이 수주가 감소하면서 매출도 13.04% 감소했다. 

 

 

본업에서는 영업이익을 내지 못하고 빗썸 효과로 2017년, 2018년 영업외수익이 크게 발생했다. 그러나 2019년에는 그마저도 적자전환한 상황이다.

2017년, 2018년 부채비율이 낮아진 것은 빗썸 인수와 전환사채 발행으로 인해서 총자산이 커졌기 때문이다.

 

 

 

2019년 4월 발행한 10회차 전환사채의 전환청구권 행사는 2020년 4월 12일부터이고 전환가액은 6,195원이다. 최저전환가는 전환가액의 70%인 4,337원이다. 

2019년 5월 발행한 11회차 전환사채의 전환청구권 행사는 2020년 9월 25일부터이고 전환가액은 7,364원이다. 최저전환가는 전환가액의 70%인 5,155원이다. 

 

4. 지배구조

비덴트는 관계사와 순환출자를 하고 있어 지배구조가 너무 복잡한데 여기서는 간단한 내용만 살펴보고 다른 글로 자세히 써보려 한다.

일단 2019년 12월 31일 기준 비덴트의 최대주주는 비티원이고 총 지분의 18%를 소유한다. 최대주주와 특수관계인 주식을 합하면 총 28.70%이다. 

 

 

비덴트는 타법인 지분이 가장 큰 자산이므로 출자현황만 표로 살펴본다. 

주요 계열사였던 이투데이, 옴니텔의 지분은 모두 처분한 상태이다. 관계기업주식 처분 및 재분류에 따른 영업 외 손실이 2019년 실적에 반영되었다.  

 

법인명	최초취득일자	출자목적	지분율
Tvlogic America Co., Ltd.  (비상장)	2014.07.01	경영참여	100.0
㈜넥스토디아이 (비상장)	2018.01.05	경영참여	60.0
Ideanomics Inc (IDEX)(나스닥상장)	2016.03.28	지분투자	2.7
㈜빗썸코리아	2017.02.27	지분투자	10.3
㈜빗썸홀딩스(*)	2017.03.13	지분투자	34.2
㈜코인스닥	2017.09.29	경영참여	33.3
㈜버킷스튜디오	2018.07.20	경영참여	14.9
Tvlogic USA Inc	2018.09.17	경영참여	30.0
㈜디에이에이(*)	2019.11.01	단순투자	3.3

 

 

5. 메모 

* 시총 1,965억원. 

지금 주가가 전환사채 전환가와 크게 차이나지 않는 가격이어서 눈여겨 볼 필요가 있을 것 같다. 

지배구조가 복잡하고 이와 관련하여 잡음이 많은 점은 단점이다.